44. АНДЕРРАЙТИНГ

Андеррайтинг - базовая функция инвестиционной компании.

Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) - это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике.

Андеррайтер (в значении, принятом на фондовом рынке) - инвестиционный институт или их группа, обслуживающая и гарантирующая первичное размещение ценных бумаг, осуществляющая их покупку для последующей перепродажи частным инвесторам. В этом качестве он принимает на себя риски, связанные с неразмещением ценных бумаг.

Таким образом, андеррайтинг ценных бумаг (термин, принятый повсеместно в международной практике) является основной задачей, основной функцией инвестиционной компании, как это определено российскими законодательными актами (см. выше анализ основного предмета деятельности инвестиционной компании).

Российские нормативные акты дают возможность для развития международно признанных видов андеррайтинга.

Андеррайтинг "на базе твердых обязательств".

В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер несет твердые обязательства по выкупу всего или части выпуска по фиксированным ценам.

В первом случае, даже если часть выпуска окажется невостребованной первичными инвесторами, то андеррайтер обязан ее приобрести, принимая тем самым финансовые риски размещения ценных бумаг.

Если же момент первичного размещения по фиксированным ценам совпадает с резким понижением курсов на вторичном рынке, то андеррайтер способен понести огромные курсовые потери.

Андеррайтинг "на базе лучших усилий".

В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспространенной части эмиссии. Тем самым финансовые риски, связанные с неразмещением части ценных бумаг, полностью ложатся на эмитента.

Нераспроданная часть эмиссии возвращается эмитенту. Обязательством андеррайтера является приложить все максимальные, лучшие усилия для размещения ценных бумаг, однако финансовой ответственности за конечный результат андеррайтер не несет.

Андеррайтинг "стэнд-бай". При этой форме андеррайтинга андеррайтер обязуется выкупить для последующего размещения часть эмиссии, которая предназначалась для реализации подписных прав и осталась не выкупленной старыми акционерами или теми, кто приобрел у них подписные права.

Андеррайтинг на принципах "все или ничего". Действие соглашения по андеррайтингу прекращается, если андеррайтеру не удается распределить всю эмиссию.

Андеррайтинг с авансированием и без авансирования эмитента.

Договорной андеррайтинг. При этой форме андеррайтинга ценовые условия эмиссии (цена выпуска акций у эмитента, спрэд между указанной ценой и ценой, по которой размещает эмиссию синдикат) устанавливается на основе переговоров между эмитентом и единственным менеджером синдиката.

Конкурентный андеррайтинг. При этом виде андеррайтинга подготовку эмиссии на конкурентных началах ведут несколько андеррайтеров (инвестиционных компаний в российской терминологии), каждый из которых формирует свои ценовые условия, эмиссионные синдикаты и т. д. (естественно, скрытно от другого). Эмитент выбирает андеррайтера по конкурсу заявок на проведение андеррайтинга, обычно ориентируясь на лучшие ценовые и иные условия.

Автор: Приходько А.В.

<< Назад: Эмиссия ценных бумаг

>> Вперед: Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг

Рекомендуем интересные статьи раздела Конспекты лекций, шпаргалки:

▪ Анестезиология и реаниматология. Шпаргалка

▪ Социальная педагогика. Шпаргалка

▪ Дерматовенерология. Шпаргалка

Смотрите другие статьи раздела Конспекты лекций, шпаргалки.

Читайте и пишите полезные комментарии к этой статье.

<< Назад

Последние новости науки и техники, новинки электроники:

Интерактивная система Lego Smart Play 17.01.2026

Компания Lego предложила новый подход к конструкторским играм, представив платформу Smart Play, которая объединяет традиционные кирпичики с сенсорами, звуками и возможностью реагировать на действия ребенка. Разработка системы заняла около восьми лет и направлена на поддержку социальной, сюжетной и творческой игры. Главная идея Smart Play заключается в том, чтобы "спрятать" сложную электронику внутри конструкции. Это позволяет детям сосредотачиваться не на гаджетах, а на создании историй, взаимодействии с персонажами и собственной фантазии. Технология ориентирована на развитие творческого мышления и вовлечение в игру с самого начала. Система базируется на специальном "умном кирпиче", оснащенном датчиками, который способен реагировать на движение, воспроизводить звуки и распознавать другие элементы конструктора, включая умные минифигурки. Дополнительные Tiny Smart Tags позволяют платформе понимать контекст использования кирпичей: например, находится ли элемент в машине, вертолете и ...>>

Геймерские AR-очки ROG XREAL R1 17.01.2026

Дополненная реальность (AR) стремительно проникает в сферу развлечений, открывая пользователям новые формы взаимодействия с играми и мультимедийным контентом. Компании ASUS и XREAL представили долгожданное устройство - AR-очки ROG XREAL R1, которые обещают изменить представление о мобильных играх и иммерсивном игровом опыте. Новинка поражает своими техническими характеристиками. Каждое глазное яблоко пользователя получает изображение с помощью двух micro-OLED дисплеев с разрешением 1920x1080, пиковая яркость достигает 700 нит, а поле зрения составляет 57°. Частота обновления 240 Гц обеспечивает плавное изображение даже в динамичных играх, а встроенные динамики от Bose гарантируют качественный звук. Центром управления устройством стал ROG Control Dock - настоящий мультимедийный хаб, оснащенный двумя HDMI 2.0 и DisplayPort 1.4. Он позволяет мгновенно переключаться между ПК, консолями и другими устройствами. Подключение через USB-C обеспечивает максимальную совместимость, включая по ...>>

Большой адронный коллайдер прекращает работу 16.01.2026

Физика элементарных частиц - одна из самых передовых областей науки, где каждый эксперимент может изменить наше понимание мироздания. Центральным инструментом этих исследований является Большой адронный коллайдер (LHC), уникальный ускоритель частиц, позволяющий изучать самые фундаментальные законы природы. Недавно стало известно, что LHC временно прекращает свою работу для масштабной модернизации, которая подготовит его к новому этапу экспериментов с гораздо большей производительностью. Коллайдер, расположенный в подземном тоннеле вдоль швейцарско-французской границы, создает столкновения частиц на невероятно высоких энергиях. Именно здесь в 2012 году ученые открыли бозон Хиггса - ключевую частицу, объясняющую, почему другие элементарные частицы имеют массу. Это открытие стало одним из самых значимых событий современной физики и подтвердило предсказания Стандартной модели. Причиной временной остановки LHC стало развертывание проекта High-Luminosity LHC (HL-LHC). Модернизация позв ...>>

Случайная новость из Архива Оптотактильный дисплей 01.12.2025 Сенсорные экраны научили нас управлять изображениями прикосновением, но сами изображения по-прежнему оставались плоскими и лишенными тактильной обратной связи. Недавняя работа исследователей из Калифорнийского университета в Санта-Барбаре предлагает принципиально иной подход, при котором визуальная информация становится не только видимой, но и ощутимой. Ключевым элементом новой технологии стали так называемые оптотактильные поверхности - optotactile surfaces. Они состоят из множества пикселей размером в несколько миллиметров, которые при кратковременном освещении светом способны приподниматься над плоскостью дисплея. В результате на поверхности формируются выпуклости, различимые кончиками пальцев, что превращает изображение в трехмерный тактильный рельеф. Архитектура каждого такого пикселя построена без традиционной электроники и проводки. В его основе находится небольшая воздушная полость, закрытая тонкой мембраной, а внутри размещена подвешенная графитовая пленка. Когда на нее попадает световой импульс, пленка поглощает излучение и практически мгновенно нагревается. Воздух под мембраной расширяется и выталкивает поверхность наружу на расстояние до одного миллиметра - величину, вполне достаточную для уверенного тактильного восприятия. Идея задействовать свет не только для отображения, но и для механического воздействия возникла еще в 2021 году. Тогда профессор Йон Виселл (Yon Visell) задался вопросом, способен ли свет, формирующий изображение, одновременно вызывать физическую реакцию, заметную для человеческого осязания. Этот вопрос стал отправной точкой для серии расчетов, экспериментов и попыток, далеко не все из которых оказались успешными. Прорыв произошел в конце 2022 года, когда другой участник проекта, Макс Линнандер (Max Linnander), создал первый рабочий прототип. Он представлял собой одиночный пиксель, активируемый вспышками небольшого диодного лазера и не содержащий встроенной электроники. При прикосновении такой элемент генерировал отчетливый тактильный импульс, подтвердив, что выбранный принцип действительно работает. На базе этого прототипа исследователи собрали полноценный тактильный дисплей, в котором один лазерный луч одновременно питает и управляет пикселями, последовательно сканируя поверхность. В экспериментальном массиве насчитывается более 1500 пикселей, а время отклика системы варьируется от 2 до 100 миллисекунд. Сочетание высокой плотности элементов, скорости реакции и подъема поверхности до миллиметра позволило добиться тактильной отдачи, недоступной для предыдущих поколений подобных устройств. Оптический способ адресации делает технологию легко масштабируемой: для управления большими дисплеями можно использовать те же компактные сканирующие лазеры, которые применяются в современных проекторах. Среди возможных сценариев использования называются автомобильные интерфейсы с имитацией физических кнопок, а также электронные тексты и схемы, меняющие форму под рукой пользователя. Хотя разработка пока остается прототипом, она наглядно демонстрирует, что будущее дисплеев может быть не только визуальным, но и по-настоящему осязаемым.

Другие интересные новости:

▪ Покемонная электромагнитная пушка

▪ Солнечные пятна влияют на климат

▪ Экологичный пластик из рыбных отходов

▪ Высокотоковые SMD предохранители Bourns SF-2923

▪ Революционное гибридное реле

Лента новостей науки и техники, новинок электроники

Интересные материалы Бесплатной технической библиотеки:

▪ раздел сайта Усилители низкой частоты. Подборка статей

▪ статья Способы повышения эффективности трудовой деятельности. Основы безопасной жизнедеятельности

▪ статья Где живут сиамские близнецы, которые соединены мозгами в области таламуса? Подробный ответ

▪ статья Менеджер отдела маркетинговых проектов. Должностная инструкция

▪ статья Моноблочный стереофонический громкоговоритель. Энциклопедия радиоэлектроники и электротехники

▪ статья Электронный переключатель антенны. Энциклопедия радиоэлектроники и электротехники

Оставьте свой комментарий к этой статье:

www.diagram.com.ua
2000-2026